自2019年以来，中国政府不断收紧房地产行业资本投资和信贷相关的政策规定，以遏制市场价格上涨及减少系统信贷在这个高波动性行业的风险敞口。不论是通过传统银行放贷，抑或是高利率信托贷款，开发商举新债或债务再融资的难度加大而且成本日益增高。

受市场影响，销售速度大幅放缓，加上政府推行强制性抑制房价的措施，房地产行业收入遭受重创。在这些因素的共同作用下，中国房地产交易量同比下降38%，开发商损失惨重，资本被套牢，流动性压力加剧。

从2021年楼市一片惨淡，可见一斑。这一年超过400家中国开发商破产，房企境外债券融资到期的美元债务规模超过10亿美元。而2022年中国房地产行业将面临超过1,000亿美元的债务到期，恒大、世茂和佳兆业等大型开发商岌岌可危，预计行业状况只会进一步恶化。

尽管房地产行业不断请求政府支援，以恢复行业流动性，但从中国政府过去6至12个月的举措来看，其并不愿像从前那样直接进行市场干预，而是倾向私企通过市场化重整解决危机。接下来，我们将探讨在潜在债务重整的情况下离岸债权人拥有哪些选择。

中国的债务重整机制仍处于发展初期。在债务重整中，省级和地方政府将社会稳定视为第一要务，换言之，若资产不足以对在岸债权人进行清偿，离岸债券持有人追回欠款的可能微乎其微。

鉴于跨境债务纠纷的解决过程异常复杂，离岸债权人通常会委任一名独立财务顾问(IFA)，协助引领前进方向，实现回报的最大化。独立财务顾问通常向经选举产生的委员会汇报，代表更大的利益团体，，并在以下方面提供协助：

· 促进在岸和离岸利益相关者开展合作，达成推动纠纷解决的共识；

· 量身定制审查和持续监察服务，分析和阐明相关情况；

· 评估债务人公司提出的重整方案的可行性；

· 协助制定可行的债务重整方案，使离岸债权人在适当妥协的情况下尽可能收回欠款；

· 就最佳诉由为离岸债权人提供独立意见。

当债务诉讼进入更高级阶段或面临恶性案件，在需要或已启动在岸破产程序的案件中，离岸债权人应立即向离岸债券发行人委派清算人。清算人将以债权人的身份参与发行人在中国运营公司的破产程序，处置发行人可能持有的任何企业间贷款或债权。

在此类情况中，关键在于快速掌控局势，通过正式委派清算人，推动形成有利的解决机制，或执行一系列债务安排方案，绕过不合作的债权人，从而尽可能追回欠款。

数十年来，培信管理咨询有限公司获委任参与众多备受关注的破产和重组案件，积累了丰富的经验，为债权人在复杂而漫长的债务纠纷案件中指引方向，并取得有利的结果。除了接受债权人委聘，我们亦充分利用胜诉经验，为陷入困境的借款人、法律顾问和离岸执行人等提供服务。

培信管理咨询有限公司的破产团队洞悉客户面临的问题，能够迅捷、准确地评估各项方案和计划，从而协助客户从债务纠纷中妥善离场。

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如何应对中国离岸债务重整